这个时间点，为什么看好调味品？

1.行业提价趋势加速。过去3年，行业平均每年提价幅度5%，去年以来，调味品涨价幅度非常不错。调味品行业正在开始消费升级，涨价的趋势已经出来，并且提价进入一个加速阶段。

2.餐饮复苏增加量。增量一方面来自于餐饮行业复苏。调味品70%的量都来自餐饮，餐饮量增长带动调味品量的增长。再加上商超还有一部分增量，预计调味品行业增量超过10%。

3.行业集中度提高。16年CR5海天、老干妈、 李锦记、太太乐、厨邦、大概占到行业14%左右。这个比例在12年是10%。而日本1990行业集中度达到了60%，未来我们还有很大的提升空间。

哪几家公司比较有优势？

优先关注具有通道型优势的公司。像海天，中炬高新(600872,股吧)、涪陵榨菜(002507,股吧)这些公司都是通道型公司，他们都做出来了。

最看好：中炬高新、涪陵榨菜，恒顺醋业

中炬高新

1.宝能问题预计可以有效解决。目前来看没有什么大的影响，按照保监会要求，宝能可能将作为财务投资者，不参与管理，这样会极大的释放中炬管理层积极性。

2.调味品增速。目前中炬的产品价格也慢慢在上涨，加上管理到位，中炬的增速会在一个比较快的水平下稳定下来。今年调味品增速收入能达到20%以上，利润能达到35%以上。加上地产业绩，明年中炬高新整体利润预计能达到6.5到7亿，对应市值为210亿。现在才140亿，最少还有50%空间。

加上地产业绩，中炬高新是个能看到300亿到400亿市值的公司。

涪陵榨菜

上半年业绩很好，预计今年有3.7亿利润，明年按20%增长，有4.5亿利润，甚至能达到5亿利润。我们认为，从现在开始，在这个位置持有，到明年上半年，涪陵榨菜有50%空间。

目前的问题在于，他需要做出更多的新品去支撑他的增长。

恒顺醋业

我们认为，今年全年收入增速依然可以做到两位数，预计明年增长20%，达到16.7亿左右问题不大。按16.7亿来看，就是3倍的市销率。我们认为，恒顺醋业能不能达到5倍，就要看未来增速能不能加速，我们判断是可以的，因为基数实在是太低了。如果大家愿意拿一年时间的话，现在进入是没有什么问题的。

论配置价值，可以关注海天

目前这个位置，海天性价比并不高，但是对于某些投资者而言，他有很好的配置价值，比如一些公募也会配置海天的股票。

海天这些年一直聚焦在调味品，他的优势在于系统性，形成了品牌力，赶上了消费升级并占得先机。

需要注意的是，海天的酱油升级趋势代表着行业大趋势，海天有个产品叫味极鲜，卖到了十块钱以上，已经超过了中炬高新的价格。海天本来在酱油品类有些掉队，如果海天把酱油重新做起来，短期来看，海天的酱油升级会给中炬高新带来一些受益，而往五年看，他们到时候会存在一些竞争关系。

目前酱油市场占有率前五名不到30%，海天一旦把酱油这个品类做起来，还是有很大空间的。在基本业绩预测情况下，至少两年会到20%增长，赚个业绩收益是没有问题的。如果后期海天能做一些调整，这只股是建议关注的。